受首套房利率下降至85折利好影响,从2012年下半年开始商品房销售面 积和新开工面积均出现回暖,带动电梯行业出现爆发。从公布的行业数据看,三季度行业的增速在二季度达到20%以上之后依然能够维持在20%左右的较高水平。从行业盈利的情况来看,12年以来由于材料价格不断下降,而需求没有出现萎缩,盈利不断上升,目前销售利润率已经上升到9.8%,逐月提升。根据已经 公布的上市公司三季报中,广日这个数据是最高的,达到了15.8%,康力为13.5%,嘉捷数据也超过了10%,机电由于上半年高斯亏损三季度没有使得整 体由上半年的7.75%提升到9.2%,而博林特由于季节因素三季报销售利润率由上半年的5.88%下降为3.62%。同时由于进入销售旺季,行业内应收 账款/月度收入比例为182%,显示应收账期与上月持平至55天,虽然较前几月提高不少但在合理范围内。总体上看行业盈利情况良好。从公布的沪七条中我们 看到沪七条短期对上海房价未来预期影响较大,但增加住宅土地供应30%对电梯行业利好。

行业运行情况 。

从统计局发布的前三个季度数据来看,全行业收入增长20.1%,产成品收入增长28.1%,增速超市场预期,预计全年行业的增速在20%以上。1-9月出口数量增速为17.6%,金额增速达到了19.3%,也基本保持平稳。行业内亏损企业数量逐月下降,数量从上月的 51家下降到48家,占比从上月的10.9%下降到10.2%左右。同时由于进入销售旺季,行业内应收账款/月度收入比例为182%,显示应收账期与上月 持平至55天,虽然较前几月提高不少但在合理范围内。总体上看行业盈利情况良好。

行业驱动因素-前瞻指标 。

1-10月商 品房销售面积增速21.8%,新开工增速6.46%,较上月有所下滑。由于商品房销售面积增速是新开工增速的提前指标,通过前三季度数据看预计全年商品销 售面积增速约为15%,新开工面积增速约为8%。我们预计14年电梯行业增速也将超过13%。一线外资品牌的增速将有可能达到20%。

电梯个股将迎来估值切换行情 。

我们在5月2日深度报告《受益于新型城镇化 内资龙头迎黄金十年》中预计?未来行业将受益于预期差,订单推升预期以及估值修复有望分两阶段大幅影响相关公司股价。?此时点往前看,电梯行业现在预期差 已经抹平,我们预计年底将迎来订单推升业绩以及四季度订单高增长带来的估值切换行情。